組合債基金緊鑼密鼓籌備 看好組合債基金市場前景
來源:中國基金報 發布時間:2019-05-06 10:24:27

近日,業內人士透露,第一批組合債基金多已完成初步設計,等待相關指引出臺,若正式獲得無異議函,便可上報產品。

組合債基金緊鑼密鼓籌備

備受關注的組合債基金已進入最后籌備階段。

有業內人士透露,第一批組合債基金總數有數十只,初步的合同版本已基本準備就緒,正在等待相關的產品指引出臺。屆時基金公司將根據正式指引做進一步的調整;但指引出臺的時間仍未確定。

對于組合債基金推出的過程,有業內人士介紹,組合債基金的籌備已有四五個月。“組合債基金的產品形式基本已經確定,目前基金公司尚未收到無異議函,這類創新型產品仍待監管層及交易所研究討論。”一位業內人士透露。

“組合債基金擬采用定開型債券基金的形式,對最短封閉期沒有明確要求,多數組合債基金或設置一年、三年或更長封閉期。采用定期開放的運作模式是因為組合債擬用攤余成本法估值,根據資管新規要求,資產管理產品為封閉式,且所投金融資產以收取合同現金流量為目的并持有到期,可以攤余成本進行計量。此外,組合債基金可上市交易,在開放期時,基金管理人會公布換券名單,投資者在組合債基金開放期間可以用單個債券換購基金份額。”一位業內人士介紹。

“組合債基金未來也有可能納入交易所質押式回購庫。”上述業內人士透露,“是否能進入交易所質押式回購庫仍需中登公司同意,目前還存在不確定性。若組合債基金投資組合中全部為3A等級債券,且符合中登質押的要求,有可能進入交易所質押式回購庫。若基金不打算進入質押庫名單,則可以投資2A以上評級的債券。”

看好組合債基金市場前景

“組合債基金會對外公布持有的券種名單,比其他主動型債券基金更為公開透明。而且,組合債基金在開放期可以接受債券換購,也是一大優勢。”一位業內人士分析,組合債基金基本不需要編制指數,不同組合債基金的差異體現在基金管理人主動選券的能力上。

“組合債基金是一個不錯的產品創意,可以解決機構購買基金的流通性問題,作為一類可計量的金融資產,若能夠進入交易所質押式回購庫,機構將組合債基金用于質押,就在基金凈值的基礎上給它一個質押率即可。”一位基金公司固定收益投資總監表示,組合債基金有潛在的市場需求,保險等金融機構都能通過組合債基金參與交易所市場。

組合債基金分外場外和場內兩類份額,均采用攤余成本法估值。上市的場內份額市場價格會波動,購買場內份額需承擔價格波動和折價的風險。“預計多數機構仍是以持有場外份額為主,這樣在計入會計報表時是按照基金凈值計價,而不是按照交易價格計價,有流動性需求時,再將其轉至場內。”一位基金公司人士介紹。

“現在正在研究的兩類創新型債券基金,業內非常關注,一個是跨市場債券ETF,另一個就是組合債基金。”一位業內人士分析,不同類型的債券基金針對機構投資者不同的痛點,組合債基金除了估值方法與攤余成本法債券基金相似之外,還有很多特點。例如使用攤余成本法可以減少客戶對凈值波動的擔憂;開放期接受現券換購,可以滿足客戶對失去流動性的債券品種的變現需求。若能進入質押式回購庫,部分不能自己參與交易所質押式回購的客戶,也可以通過組合債基金進行質押式回購。

“組合債基金如果最終能按照此前設想的產品方案推出,產生的規模效應應該不亞于去年四季度基金行業密集推出的債券指數基金。”上述業內人士如此展望組合債基金的市場前景。

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